來（lái）源：中國国产精品免费福利樹脂網 2023-02-07 15:13:53
原糖7月28日夜盤跌至19美分以下，在並無明顯利空的情況下，原糖開始從20美分下（xià）跌，此前（qián）基金（jīn）減持（chí）多單（dān）或成（chéng）為引發下跌行情的（de）導（dǎo）火索。消息麵依舊是老題材，巴西即將（jiāng）完（wán）成的7月壓榨量預計創下曆史記錄，而印度的降雨已經超過往年均值，盡管下榨季可能僅（jǐn）有（yǒu）2300-2400萬噸產量，低於2500萬噸的消費量，但（dàn）降雨會對2017/18榨季產量有利，我們看到的最（zuì）樂觀（guān）估計，印度產量有望接近3000萬噸。相應的全球產銷將在（zài）該榨季再度達到平衡，1710合約以後市場（chǎng）或（huò）重（chóng）新進入增（zēng）產周期，據悉目前此輪供求偏緊還有不到一年的（de）時間周期。
美聯儲議息會議（yì）之後，國內品種（zhǒng）走勢有所分化，工業品（pǐn）走（zǒu）強，農產品（pǐn）隨著天氣炒作的降溫以及國內（nèi）水災對養殖等行業的不利影響，價格已經大幅下（xià）跌，其中鄭糖從高點回落也超過300點，此前市場的（de）非（fēi）理性衝高明顯（xiǎn）開始走向另一個極端，而年（nián）中從中央經濟會議傳出的信（xìn）息看，對資金流（liú）入虛擬經（jīng）濟持明顯的嚴格打壓態度，股（gǔ）市和商品開始回落，IEA的庫存報告也將油價打回42美元以下，糖價（jià）不排（pái）除回到6100區域甚至以下。現貨端走量尚可，預計（jì）7月（yuè）份廣西銷售超過50萬噸，9-1合約價差或（huò）繼續收窄，我們看到棉花已經先行一步，現貨支撐和遠月的走（zǒu）高乏力、震蕩（dàng）下（xià）跌將是近期的大概率事件。
從盤（pán）後交易持倉看，產（chǎn）業席位多單加倉比（bǐ）較一致，結（jié）合今天現貨銷量來看，終端（duān）采購的（de）意願還算積（jī）極，月底現貨報（bào）價僅僅下跌了20元，較盤麵明顯偏小。目（mù）前現（xiàn）貨-1609合約的基差已經超過30元（yuán），倉（cāng）單報價開始低於現貨價格，從曆史價差看，50元的基差一般對應了盤麵的低點。當（dāng）前市場結構主要劃分為倉單、工業庫（kù）存、國儲、進口等幾大部分，國際市（shì）場結構主要受到供給階段性萎縮、需求（qiú）端各地區差異偏（piān）大，此外各國貨幣對走勢差異（yì）和貿易政策的變動也令出口國占有的市場份額此消彼長，進口（kǒu）國下調進（jìn）口稅率（lǜ）和印度等國提（tí）高出口稅的潛在動力同時存在（zài）。市場結構決定價格走向，結構變動反過來影響市場價格，在國內倉單消化問題（tí）上，需要（yào）給出較低的盤麵價格才能化解倉單，如果以進口成本6100元計算，給出200元運費和200元煉（liàn）化（huà）成本，預計5700元左右是9月合約的相對支撐線。
如果原糖回到18.5左（zuǒ）右的英國退（tuì）歐時的回調（diào）支撐點，基金多單尚不急於離場，內外糖（táng）價（jià）或震蕩消（xiāo）化近期利空。原糖市場對中國買家能否在18.5美分以上入場抱有（yǒu）擔憂，原糖（táng）下跌（diē）開始於國內倉單消化爭奪煉廠（chǎng）產能，原糖止跌需要其他進口國家的（de）買單支撐，國內七八月份進口量預計可以令國內（nèi）產能維持三個月左右，加工糖的挺價給國內糖企消（xiāo）化庫存提供了空間。
白糖期貨（huò）盤麵（miàn）預計會在（zài）一段時間內低於現貨價格，以利於倉單消化，目前看倉單需求在九（jiǔ）月份較大，雲南等地外運成本較低，預計雲南地區庫存消化快於其他地區，其他地區的倉單分布較為（wéi）均（jun1）衡。隨著白糖價格下滑，下遊終端接貨意願逐（zhú）步回升，由（yóu）於進口配額的限製，外糖回（huí）落對國內的影響將逐（zhú）步（bù）減輕，預計9-1合約收窄（zhǎi）到（dào）一定程度後或成為盤麵見底的一個信號。
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